知名分析师称山寨币持有者将失望，比特币轮动不会到来？

知名市场分析师Ted Pillows的最新观点指出，市场期待已久的山寨币季或将令人失望。他在X平台发文反驳了当前的主流预期——即比特币和传统避险资产的收益会自然轮动至山寨币领域。这一判断源于其对当下加密市场结构与历史周期根本差异的洞察。

比特币收益为何未流向山寨币

数月来，许多加密市场参与者都在等待比特币资金向山寨币轮动的趋势重演——这种模式在2021年等过往周期中尤为明显。但随着行业成熟度提升，由散户投机资金主导的市场动态已发生质变，预期中的轮动迟迟未能出现。

Pillows特别强调，2024/2025周期正在成为山寨币持有者误判预期的典型案例。在他看来，本轮比特币的主要买家是机构而非散户，这些长期持有者不会像往期散户那样将资金主动轮动至山寨币领域。CoinMarketCap数据显示，即便在调整期，比特币统治力仍高达58.9%。

分析师将相同逻辑延伸至当前黄金白银的市场预期。尽管这两种贵金属价格频创新高（黄金现报5270美元/盎司，白银约113美元/盎司），且社交媒体关注度激增，但Pillows指出其购买主力已转为各国。他认为贵金属热潮不会像过去那样传导至比特币继而惠及山寨币，这可能导致山寨币持有者再度失望。

山寨币爆发需要哪些前提条件

尽管持怀疑态度，Pillows并未断言山寨币会永久边缘化。他提出两个关键前提：其一是通过《明确法案》等监管框架增强机构信心（该法案目前在国会推进受阻）；其二是重现2020/2021周期般的激进流动性扩张（量化宽松环境）。若条件不满足，仅少数山寨币能表现优异，多数将逐渐归零。