USDH竞标为何引爆热议-稳定币市场规则正被权力博弈重塑

Hyperliquid平台发起的USDH竞标成为区块链生态焦点事件，这场争夺不仅关乎稳定币发行权归属，更展现了去中心化金融治理模式的创新实践。Native Markets凭借独特提案击败Paxos等强劲对手，其获胜标志着DeFi治理机制正在改写稳定币市场规则。

USDH竞标：创新治理模式的实战演练

Hyperliquid作为去中心化衍生品交易平台，其治理决策完全由验证者投票决定。2025年9月5日开启的USDH发行权竞标中，Paxos提出零收益承诺，Ethena提供95%收益分配方案，而最终胜出的Native Markets创新性提出收益分配双轨制：50%用于HYPE代币回购，50%注入生态基金。

新旧势力交锋：DeFi治理的范式突破

持牌机构Paxos与新兴DeFi项目Native Markets的较量极具象征意义。前者倚重传统金融的合规优势，后者则以灵活机制赢得社区支持。Native Markets提案中HYPE代币回购计划直接绑定参与者利益，这种激励机制成为获胜关键。

USDH上线：生态自主性战略落地

2025年9月24日USDH正式上线后表现亮眼，24小时内预铸造量突破1500万美元，汇率稳定维持在1.001水平。Hyperliquid平台当月交易量达3300亿美元，引入自主稳定币有效降低了对USDC等外部资产的依赖。

稳定币市场新格局：品牌价值凸显

USDH案例证明稳定币竞争已进入多维比拼阶段。Native Markets依托Stripe生态资源，通过战略合作打破传统稳定币的垄断局面，为市场注入新活力。

治理机制演进：机遇与挑战并存

去中心化治理在展现灵活性的同时，仍需解决社区参与度、决策专业性等核心问题。监管适应性将成为项目持续发展的关键考验。

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