比特币结构正在变化：上升的CDD指标揭示了本轮周期的关键信息

比特币正艰难维持在10万美元关口上方，由于恐惧与不确定性主导市场，多头难以重拾上涨动能。价格持续在关键支撑位附近徘徊，尽管链上基本面强劲，市场情绪依然脆弱。顶级分析师Darkfost指出，市场正在经历深刻变革——这种变革使得许多传统链上指标逐渐失效。

"随着时间的推移，我们可以清晰地看到市场结构与动态正在演变，"他分析道。虽然散户行为与交易所流量曾主导市场周期，但机构、ETF和长期投资者日益增长的影响力已经改变了比特币价格波动的节奏。

不过某些指标依然至关重要，Darkfost认为其中最富洞察力的当属"币天销毁"(CDD)——这项衡量长期持有者活动的指标。"这是我最关注的指标之一，因为长期持有者仍是市场的主导力量，"他表示。

当前比特币流通量的75%-80%由长期持有者掌控，表明大多数投资者在波动中仍保持坚定。这些耐心持有者的筹码沉淀，可能将在短期恐慌消退后为下一轮大趋势奠定基础。

上升的CDD指标揭示长期持有者主导市场动态

Darkfost指出，币天销毁(CDD)指标仍是解读比特币市场结构最有效的工具之一。它能清晰展现长期持有者(LTH)的活动及其可能带来的抛压。本质上，CDD衡量代币在移动前的持有时长——当"高龄"代币重新开始流通时，往往预示着筹码分布正在发生。

目前CDD的30日移动平均线持续攀升，较初夏时已翻倍。值得注意的是，该指标在比特币上次创历史新高前曾下降，助推了那轮上涨，但此后持续攀升——反映出长期持有者活动正在增强。

以年度尺度观察，当前CDD水平已超越2021年周期，正逼近2017年水平，标志着比特币历史上最活跃的长期持有阶段之一。

这一趋势预示着市场参与者间正在进行大规模的筹码转移。尽管如此，比特币仍守在10万美元上方，表明当前市场相比以往周期更具流动性、抗压性且由机构驱动。长期持有者如今能够在不引发价格崩盘的情况下进行大规模筹码分布，充分展现了比特币市场成熟度与深度的进化。

若比特币能收于10.3-10.4万美元上方，可能开启向10.8-11万美元的短期修复行情。反之，若果断跌破10万关口，或引发更深回调至9.5万美元，在市场情绪持续徘徊于恐惧与谨慎乐观之间时考验其韧性。

特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com