英国FCA全面解除 「加密货币ETN禁令」，有望解锁9,300亿美元买盘？

英国金融行为监管局（FCA）已经在 10 月 8 日正式解除了对加密货币交易所交易票据（ETN）的多年禁令，为比特币及其他数位资产进一步融入主流金融市场铺平道路。
（前情提要：英国央行拟「限制稳定币持有量」引众怒：根本行不通，只会落后全球加密竞赛）
（背景补充：金融时报：英国拟在2026年全面纳管加密货币，放宽部分原则、针对性强化监管）

本文目录

• 什么是加密货币 ETN？
• 零售投资者仍需等待
• 有望释放 9,300 亿美元的潜力

英国金融行为监管局（FCA）已经在 10 月 8 日正式解除了对加密货币交易所交易票据（ETN）的多年禁令，为比特币及其他数位资产进一步融入主流金融市场铺平道路。

什么是加密货币 ETN？

加密货币 ETN（Exchange-Traded Notes）是一种债务工具，允许投资者间接投资于某种基础资产（如比特币），而无需直接持有该资产。与交易所交易基金（ETF）不同，ETN 不持有实物资产，而是以无担保债务形式发行，类似债券，追蹤基础资产的价格表现。这种金融产品为投资者提供了参与加密货币市场的便捷方式，同时在受监管的交易所进行交易。

然而，英国在 2021 年 1 月对加密货币 ETN 实施禁令，禁止交易所和金融机构向零售投资者推广或分销此类产品。FCA 当时的理由是，加密货币市场的高度波动性和不确定性可能对投资者构成风险，因此採取这一保护措施，限制零售投资者参与。

此次 FCA 解除禁令，意味着英国的零售投资者终于可以与机构投资者一样，进入加密货币 ETN 市场。此举不仅标誌着英国对数位资产监管态度的转变，也反映了全球对加密货币监管逐渐放宽的趋势。

值得一提的是，在 2024 年 3 月，FCA 已允许伦敦证券交易所为机构投资者上市比特币 ETN，而今将这一机会扩展至零售投资者，显示出英国对加密货币市场的信心逐渐增强。

零售投资者仍需等待

不过，儘管禁令已正式解除，零售投资者仍无法立即购买加密货币 ETN。投资者需等到 10 月 13 日才能正式进入市场。延迟的原因在于，FCA 于 9 月 25 日才开始接受发行人提交的加密货币 ETN 募集说明书，距离正式推出仅有两週时间。

有望释放 9,300 亿美元的潜力

更重要的是，解除禁令可能为加密货币市场带来巨大的资金流入。据《富比士》报导，英国政府 2023 年公布的数据显示，英国个人储蓄帐户（ISAs）和自管个人养老金（SIPP）帐户共持有超过 9,300 亿美元的资产。这些帐户的持有人无需为投资收益纳税，但可投资的产品选择受限。

若监管当局批准比特币和以太坊 ETN 纳入这些帐户的投资选项，由于税务优惠，或将为加密货币市场带来巨大买盘。