迈克尔·塞勒在39亿美元公允价值背景下揭示比特币策略的关键风险

迈克尔·塞勒上周并未如他在X平台所言增持比特币，但仍带来关键消息。其公司财报显示，2025年第三季度比特币持仓带来39亿美元账面收益，直观呈现比特币价格波动对企业资产负债表的放大效应。

美国证券交易委员会文件明确披露：近期未进行新购币操作，现有持仓已实现价值跃升。

战略背后的数字

截至9月末，战略公司以单币均价7.4万美元累计购入640,031枚BTC，而季度收盘价突破11.4万美元。该价差推动数字资产总价值超730亿美元，锁定巨额未实现收益。

伴随亮眼数据的是一笔11亿美元的递延税费用。得益于财政部新规，该公司今年可豁免该项最低税负计算。

文件同时披露本季度新增融资超50亿美元，持续为比特币战略提供弹药，尽管近期未增持新币。

暴露的风险

但该文件同样揭示了风险。报告指出比特币波动性极高，过去一年价格在6万至12万美元间剧烈震荡。

公司承认其大部分资产与比特币深度绑定，这意味着暴跌将导致重大风险。流动性需求、债务及股息支付未来可能迫使折价抛售持仓。

战略公司目前背负超80亿美元债务及数亿美元年度股息支出，其生存依赖稳定融资渠道和强劲的比特币市场。

标题足够震撼：零抛售实现近40亿美元收益。但脚注警示另一面——若比特币转向，等量级的亏损可能瞬间降临。