美国加密货币新闻：DEXs中的这一趋势可能打破加密货币市场

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当加密市场迈入又一个创纪录阶段时，不妨先啜饮一口咖啡。交易量正攀升至新高，引发激烈争论：这究竟昭示着市场韧性，还是暴露了在杠杆与投机（而非稳定需求）驱动的系统中潜藏的脆弱性？

今日加密头条：永续合约总交易量突破千亿美元创历史新高

九月下旬，永续期货单日交易量飙升至超1000亿美元的历史峰值。这标志着专注永续合约的去中心化交易所（DEX）迎来里程碑时刻。

这波涨势凸显加密市场已进入新阶段——投机本身成为产品核心，而不仅是附加特性。永续DEX作为24/7无休的非托管交易场所，允许交易者通过杠杆做多或做空加密资产，且无到期日限制。

与中心化交易所（CEX）不同，永续合约完全运行在链上，依赖预言机和自动资金费率将合约价格锚定现货市场。

该模式迅速成熟的驱动力包括：CEX面临的监管压力、媲美中心化速度的交易执行技术，以及通过手续费和代币回购直接捕获价值的收益机制。

DeFi研究员Ash写道："加密领域最强大的产品市场契合点→让人暴富的能力。永续DEX完美践行这一点，让用户在我们高度金融化的世界里押注任何疯狂标的。"

2023至2025年间，永续DEX交易量从6476亿美元跃升至1.5万亿美元，同比激增138%。

其全球永续期货市场份额从不足10%扩张至26%。仅2025年第二季度，永续合约交易量便创下8980亿美元的惊人纪录。

推动这轮爆发的是一批高速创新的平台。基于自研Layer1、采用全链订单簿的Hyperliquid（HYPE）通过代币回购为持有者输送真实价值，成为行业先锋。

Aster（ASTER）则依托BNB链集成暗池订单和生息稳定币。其他竞争者包括Base链原生协议Avantis（融合加密资产与真实世界资产RWA），以及围绕预言机、公平性和执行架构创新的edgeX、Pacifica和Lighter。

永续DEX繁荣背后的隐忧

千亿美元里程碑固然耀眼，隐患却不容忽视。批评者指出永续合约交易量已远超现货市场。

这引发担忧：当前价格是否由投机性杠杆支撑，而非真实需求？

"杠杆交易量是现货买入量的6倍。这是危险信号...价格由投机性多头而非真实需求维系。这种结构往往导致踩踏式下跌，而非突破上涨。"交易员兼加密分析师Blasto在X（推特）发文警示。

现货交易量持续低迷，永续合约交易量时常达到现货的两倍。Boxmining创始人Michael Gu认为，这种链上永续合约生态或是山寨币季表现疲软的原因。

高杠杆环境的后果显而易见。随着保证金水平上升，比特币或以太坊的轻微回调都可能引发连环清算。

DeFi研究员Mert Helius反思："事后看来，推特上所有人疯狂耕作永续DEX并将系统杠杆提升百倍，或许并非明智之举。"

与此同时，与整体DeFi指标的对比更显尖锐。尽管协议总锁仓量（TVL）尚未收复2022年高点，永续DEX交易量却已翻越数个量级。

这种背离表明，资本并未构建长期流动性池，而是在杠杆赌局中快速周转。此里程碑坐实永续DEX成为2025年加密领域最火爆产品。

然而，杠杆与现货需求间的失衡令人质疑：当前加密市场的上涨，究竟建立在真实采用之上，还是借来的时间？

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