山寨币季节指数从高点回落，以太坊回调加剧压力

推动山寨币在9月上涨的动能正在减弱。CryptoQuant最新数据显示，山寨币季节指数在过去一周从69降至64，表明资金向高风险代币轮动的势头正在减弱。交易者正在调整策略，在数周的高风险投机后寻求更安全的避风港。

以太坊巨鲸削减持仓

本月初带动山寨币上涨的以太坊近期回撤超6%，跌破4200美元关口。

CryptoQuant监测到某巨鲸在下跌前抛售了价值7288万美元的ETH。与此同时，上周有超42万枚ETH流出交易所，这一举动虽缓解了短期抛压，但也显示大户正在退场观望。

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这种双重行为（即在上涨时抛售部分持仓，同时将其余资产转入冷钱包），充分展现了大型投资者在波动加剧时的谨慎态度。

山寨币季节指数回落

山寨币季节指数目前仍处于64/100的"山寨季"区间，但从近期高点回落的趋势明显。9月中旬该指数曾触及75，一个月前为72。

作为参考，该指数在2024年12月曾达到87，却在2025年4月暴跌至12，充分印证了山寨币周期的极端波动性。当前指数回落表明交易者正在降低风险敞口，但相较年初水平仍处于高位，使山寨币仍是市场焦点。

市值增长难掩短期谨慎情绪

过去90天山寨币总市值从1.2万亿美元攀升至1.7万亿美元，在9月中旬触及高点后回调。这一走势与指数轨迹吻合，既反映了ETH、SOL、ADA等主流币的普涨，也包含新叙事项目的贡献。

CryptoQuant最新分析指出，虽然资金仍在流入该领域，但投资者行为正在转变。交易者开始获利了结，配置安全资产对冲风险，并为可能波动的第四季度做准备。

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