什么是流动质押？如何运作？2025年七大顶尖流动质押协议

目录

什么是流动质押？它是如何运作的？流动质押与原生质押有何不同？为何流动质押在2025年如此重要2025年最佳流动质押协议1.Lido (LDO) – 以太坊& 多链领袖2.Jito (JTO) – Solana 的MEV 加速质押引擎3.Rocket Pool (RPL) – 去中心化ETH 质押4.Jupiter Staked SOL (JUP) – Jupiter 的SOL 流动质押5.Marinade Finance (MNDE) – Solana 先驱6.StakeWise (SWISE) – 以太坊质押收益最大化器7.Frax Ether (FXS) – 混合稳定币支持的质押流动质押安全吗？最终想法

流动质押在2025年蓬勃发展，超过668.6亿美元的资金锁定于各种协议中，且流动质押代币(LSTs)的总市值达到864亿美元。在过去七天内，平台已经产生了3936万美元的手续费和286万美元的收入，反映出它们在不断增长的DeFi生态系统中的核心地位。随着像以太坊、索拉纳和Polygon这类工作量证明(PoS) 网络持续扩展，流动质押为用户提供了无需锁仓资金即可赚取奖勋的机会。相反，他们会收到凭证代币，如stETH、mSOL 或rETH，这些代币可以在DeFi策略中使用，例如借贷、交易和收益农业。

进一步推动这一趋势的是，美国证券交易委员会(SEC) 在2025年8月发布了具有里程碑意义的指引，明确指出某些流动质押活动和凭证代币不构成证券发行。这一监管绿灯被视为DeFi和机构采纳的重大胜利。业界领袖认为，这将解锁新产品，扩大投资者参与，并为LSTs的二级市场铺平道路。随着清晰的合规框架的出现，机构和零售平台将能够更深入地将流动质押整合到他们的产品中，促进创新、流动性及数字资产生态系统的主流可及性。

在本指南中，我们将根据TVL、创新和在DeFi生态系统中的整合，介绍2025年七大顶尖流动质押协议。

什么是流动质押？它是如何运作的？

如何进行流动质押| 来源：Chainlink

流动质押是一种现代化的方式，可以从「股权证明」（PoS）区块链中赚取奖勋，而无需放弃对你的加密货币的控制。与将资产锁定数周或数月不同，流动质押发行流动质押代币（LST），这是一种可交易且带有收益的衍生产品，例如stETH、rETH或mSOL，您可以在DeFi中使用这些代币。

当你透过流动质押协议质押像是ETH或SOL等加密货币时，你的资产会被委托给验证者，并且你会收到LST。这些代币代表你的质押资产并自动累积质押奖勋。你可以将它们借出、交换，或是存入收益农场，解锁新机会，而不会牺牲质押收益。

你可以持有这些代币以累积质押收益，或在DeFi应用程式中使用它们，例如Aave、Uniswap或Curve，进行借贷、交易或流动性提供，同时继续获得质押奖勋。

流动质押与原生质押有何不同？

与传统质押（通常需要将你的资产锁定数天甚至数月）不同，流动质押让你的资产透过流动质押代币（LST）保持可用。你无需运行验证者节点或达到像是32 ETH的高门槛；大多数协议都具有低或无门槛。更重要的是，传统质押会限制你将质押资产用于其他地方，而流动质押则让你在获得奖勋的同时，仍能将代币用于DeFi应用程式，例如借贷、交易或流动性提供。

为何流动质押在2025年如此重要

流动质押桥接了质押奖勋与DeFi流动性之间的鸿沟。它使得用户能够质押少量资金、赚取收益，并在借贷平台、去中心化交易所（DEX）和收益农场上交易衍生代币如stETH、mSOL或rETH，同时进行交易。这种组合性使流动质押成为当今快速发展的DeFi领域中的一个强大工具。

值得注意的是，2025年来自证券交易委员会（SEC）的监管明确性进一步增加了市场的信心。指导意见确认了某些流动质押活动及其生成的接收代币不符合证券定义，这为机构采用、新的DeFi服务和主流整合开启了道路。

• 解锁流动性: 质押代币仍然可以在DeFi中使用。

• 可组合收益: 同时赚取质押奖勋与DeFi收益。

• 降低门槛: 无需运行验证者节点或达成高门槛。

2025年最佳流动质押协议

在平台上锁定超过660亿美元的资金，这些领先的流动质押协议正在改变用户如何在保持活跃于DeFi的同时赚取被动收入。

1.Lido (LDO) – 以太坊& 多链领袖

Lido TVL | 来源：DefiLlama

Lido是加密生态系统中最大的且最受信任的流动质押协议，保护超过323 亿美元的总价值锁仓(TVL)，涵盖以太坊、索拉纳和Polygon。用户可以质押ETH、POL 或SOL，并获得像stETH、stMATIC 或stSOL 这样的流动质押代币，这些代币自动累积质押奖勋并可在100 多个DeFi 平台中使用。自2020 年推出以来，Lido 已支付超过35 亿美元的质押奖勋，单在以太坊质押上提供竞争力的2.7% 年化报酬率（APR）。

Lido 的独特之处在于其结合了非托管设计、超过800 个节点运营商的全球验证者网络，以及与Aave、Curve、Uniswap 和Balancer 等应用的无缝DeFi 集成。其治理由Lido DAO 管理，通过公开链上投票强化透明的决策过程。尽管有关去中心化的讨论仍在进行中，Lido 继续领先于流动质押领域，提供业界最佳的安全性、深度流动性，以及在以太坊不断扩展的DeFi 生态系统中的积极重质押和杠杆质押用例。

2.Jito (JTO) – Solana 的MEV 加速质押引擎

Jito TVL | 来源：DefiLlama

Jito是Solana 区块链上领先的流动质押协议，截至2025 年中，已质押超过1510 万SOL，约合26 亿美元的TVL。当用户通过Jito 质押SOL 时，他们会收到JitoSOL 这种流动质押代币，该代币在赚取收益的同时，仍能在Solana 的DeFi 生态系统中使用。 JitoSOL 广泛整合到像Jupiter、Meteora 和MarginFi 等平台中，成为Solana 用户偏好的担保品和交易资产。

Jito 的独特之处在于其集成了MEV（最大可提取价值）优化，通过交易排序捕捉额外的价值，并提高质押回报，超越典型的Solana 验证者。这一先进特性使Jito 的质押者在收益产生上拥有优势。然而，对MEV 策略的依赖也带来了智能合约的复杂性及其相关风险—需要进行严格的审计并持续监控，以确保平台的安全性。尽管如此，Jito 仍然是Solana DeFi 基础设施中的核心玩家，在创新与资本效率之间取得了良好的平衡。

3.Rocket Pool (RPL) – 去中心化ETH 质押

Rocket Pool | Source: DefiLlama

Rocket Pool是以太坊最具去中心化的流动质押协议，允许用户以最少0.01 ETH 进行质押，并通过其流动质押代币rETH 获得回报。该协议已经质押超过666,000 ETH，并且拥有来自150 多个区域的近4,000 名节点操作员，Rocket Pool 使得通过「迷你池」进行信任最小化质押成为可能，这些验证者仅要求用户提供8 ETH（在某些情况下为4 ETH），使得质押变得更加可访问和去中心化。该协议目前提供大约2.39% 的年回报率（APR）用于流动质押，并为运行节点的用户提供最多3.34% 的年回报率，以及额外的RPL 激勋。

使Rocket Pool 脱颖而出的是其社区治理的基础设施、非托管设计，以及与Uniswap、Curve、1inch和Base App 等平台的无缝DeFi 集成。与集中式替代方案不同，它允许任何人创建验证者，而无需标准的32 ETH 要求。虽然其费用结构与Lido 相比稍高，但Rocket Pool 以更高的透明度、地理分布多样的验证者和用户自主性进行补偿——强化了其作为一个基于以太坊去中心化理念的协议的地位。

4.Jupiter Staked SOL (JUP) – Jupiter 的SOL 流动质押

Jupiter TVL | Source: DefiLlama

JupiterStaked SOL 是由Jupiter 验证者团队开发的流动质押产品，Jupiter 是Solana 上最具认可度的基础设施提供者之一。它的总锁仓价值（TVL）约为7.36 亿美元，提供具有竞争力的6%–8% 年化回报率（APY），并允许用户在维持质押的SOL（JUPSOL）灵活性的同时，跨越多个Solana 去中心化金融平台赚取质押奖勋。该代币旨在与Jupiter 更广泛的产品套件无缝集成，包括交易、借贷和永续合约，使其成为已经活跃于Solana 去中心化金融生态系统中的用户的可接入入门点。

虽然与Jito 相比规模较小，Jupiter Staked SOL 仍然受益于Jupiter 快速执行、深度流动性和以产品为优先的开发声誉。其重点更多放在简单性和生态系统的实用性上，而非最大化MEV（可提取的最大价值）。尽管它缺乏Jito 的先进收益策略，JUPSOL 提供了对那些优先考虑使用简便性和强大DeFi 相容性的用户来说，更加可靠、低摩擦的质押选项，并且在不断增长的Solana 超级应用环境中发挥作用。

5.Marinade Finance (MNDE) – Solana 先驱

Marinade TVL | 来源: DefiLlama

Marinade Finance是Solana 上最早和最值得信赖的流动质押协议之一，拥有超过154,000 名SOL 持有者，并深度整合进Solana 的DeFi 生态系统。其流动质押代币mSOL 让用户可以在获得质押奖勋的同时，继续在像Jupiter、Solend 和Orca等顶级应用中使用。 Marinade 的亮点功能是其质押拍卖市场（SAM），这是一个开放的验证者竞标系统，能为用户提升收益，年化收益率通常在6% 至8% 之间，具体取决于市场条件。

除了流动质押，Marinade 还提供原生质押，并让用户通过非托管委托系统进行质押，该系统会自动将SOL 分配给表现优异的验证者。安全性是首要考量，自2021 年以来已经进行了六次审计，并拥有针对验证者停机的链上保险机制，还有由MNDE DAO 管理的完全去中心化治理结构。虽然像Jito 这样较新的MEV 驱动协议现在提供增强的收益，但Marinade 仍然是Solana 质押生态系统中的基础性参与者，特别是对那些重视验证者多样性、协议透明度和机构级质押基础设施的用户。

6.StakeWise (SWISE) – 以太坊质押收益最大化器

StakeWise TVL | Source: DefiLlama

StakeWise是一个建立在以太坊上的流动质押协议，专注于通过其创新的双代币系统来最大化收益。其主要代币osETH 是一个基准资产，能实时累积质押奖勋，让用户无需手动重质押即可持续赚取收益。该平台提供去中心化的Vault 网络，允许用户与精选节点运营商质押，并从自动复利、低费用和防止削减的保护中受益，同时保留对资本的完全控制。 StakeWise 还支持流动单独质押，让家用验证者可以发行流动代币并赚取委托奖勋，而无需锁定抵押品。

虽然StakeWise 的总锁仓量（TVL）比Lido 和Rocket Pool 少，但它在透明的费用模型、可自定义的质押条件，以及强调资本效率和用户选择方面脱颖而出。该平台是非托管型的，并经过了如Sigma Prime 和Halborn 等顶级公司审计，确保了安全性和信任。凭借其独特的市场模型和强大的DeFi 整合，StakeWise 是ETH 持有者寻求量身定制的高效能质押而又不需处理验证者设置复杂性的理想选择。

7.Frax Ether (FXS) – 混合稳定币支持的质押

Frax Finance TVL | 来源: DefiLlama

FraxEther 是Frax Finance 生态系统中的流动质押解决方案，旨在将质押奖勋与稳定币基础设施相结合。其核心产品sfrxETH 代表质押的ETH，并随时间自动赚取奖勋，非常适合寻求被动收入和深入DeFi 整合的用户。 Frax 的独特之处在于其混合设计，sfrxETH 与Frax 的稳定币生态系统密切相关，包括frxUSD，这是一个完全由机构级资产（如代币化美国国债）支持的数字美元。这种协同作用提供了在Frax 原生协议（如FraxLend、FraxNet 和Fraxtal）中独特的效用和资本效率。

尽管仍然是以太坊流动质押领域中的新进者，Frax Ether 已经因其具有竞争力的收益、无缝整合进Frax 套件的DeFi 工具以及来自专注于稳定性和可扩展性的社群强力支持而获得关注。然而，其总价值锁定（TVL）相比于行业领先者如Lido 和Rocket Pool 仍然较小。对于已经活跃于Frax DeFi 生态系统中的用户，或者那些寻求将质押与稳定币支持的金融结合的收益生成型代币的用户，sfrxETH 提供了一个有说服力的选择，拥有强大的可组合性和长期潜力。

流动质押安全吗？

在通过任何协议进行流动质押之前，请考虑以下事项：

1.对手方和治理风险：像Lido 和Rocket Pool 这样的去中心化协议提供更强的治理检查，而集中式或混合服务可能存在托管风险。

2.智能合约安全性：寻找外部审计、奖勋计划和开源透明度。

3.费用动态：较低的名义费用并不总是等于较高的净收益；请考虑扣除费用后的质押奖勋。

4.流动性和波动性：拥有较高TVL 和交易量的协议（如Lido 或Jito）通常能提供更平稳的二级市场交易。较低TVL 的代币可能会以折扣价格交易或遭遇滑点。

5.被删减风险: 验证者因停机或双重签名错误而遭遇被删减事件。去中心化质押通过操作员多样性来减轻此风险；一些协议提供保险或缓冲费用。

最终想法

在2025年，液态质押正在成为DeFi领域的基石。 Lido 继续在多条链上领先，而Jito 由于其基于MEV 的奖勋，在Solana 上占据主导地位。 Rocket Pool 透过节点可接触性推动去中心化，其他像是Jupiter、Marinade、StakeWise 和Frax 等参与者则在收益优化、DeFi 整合和治理结构上提供多样化的优势。

美国证券交易委员会（SEC）最近对液态质押代币的指导为监管提供了更多清晰度，开启了机构参与和新金融产品的门户。然而，用户仍应谨慎对待液态质押；协议风险、智能合约漏洞和市场波动依然是实际的问题。选择合适的平台最终取决于你的区块链对齐、流动性需求和风险概况。液态质押提供了强大的工具，但知情参与至关重要。

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