富达的蒂默：比特币、黄金领跑投资回报

富达投资全球宏观总监Jurrien Timmer表示，比特币与黄金和国际股票共同领跑全球投资回报榜，而债券则持续垫底，这一现象并非异常。

在新发布的市场观点中，Timmer指出，在法币疲软和美国财政主导地位推动资金流向本国风险资产的宏观环境下，比特币的稀缺性叙事依然具有吸引力。长期被视为比特币传统市场对标物的黄金，其2025年表现目前仍领先于这一数字资产。

今年早些时候，Timmer曾暗示黄金可能最终将"交接棒"传给比特币，意味着两者表现领先地位可能逆转。然而这一交接尚未发生。尽管比特币在8月下旬创下历史新高，但其涨势很快停滞。与此同时，随着投资者不断押注美联储可能降息，黄金本周突破3,650美元再创新高。

在先前评论中，Timmer预测随着美联储面临结构性财政压力，量化宽松(QE)可能卷土重来。他指出比特币和黄金都将成为新一轮流动性浪潮的主要受益者。

周期与机构引力

Timmer还就当前市场热议的"比特币四年减半周期在机构主导的市场中是否仍然有效"发表看法。尽管市场动态变化，他认为在供应机制和宏观顺风支撑下，该资产仍遵循历史周期规律。

7月时，Timmer将比特币和黄金比作硬通货交易的"中局阶段"，推动力来自全球货币供应量扩张和美元依然占据主导地位。

富达将比特币定位为硬通货不仅是叙事策略，更反映了宏观策略手册的转变。若量化宽松重启，比特币的作用将不仅限于复制黄金走势，更可能成为核心配置。