加密财库公司未来推演：好、普通、坏六种可能结局

本文解析持有大量加密资产的公司可能面临的六种最终结局，包含获利了结、转换标的、避险操作、资金压力、停损等好、中、坏三类情境。本文源自 0xTodd 所着文章，由 PAnews  整理、编译及撰稿。
（前情提要：降息、DAT 与抛售潮，加密牛市到顶了还是仍在中途？ ）
（背景补充：DAT 数位金库崛起：从持有比特币到收益管理 ）

本文目录

• 好结局 1 – 落袋为安
• 好结局 2 – 移情别恋
• 普通结局 1 – 对沖出货
• 普通结局 2 – 无人问津
• 坏结局 1 – 资金压力
• 坏结局 2 – 停损

好结局 1 – 落袋为安

当加密资产价格大幅高于他们的建仓成本时，他们会在股东或税务要求下套现，儘管转出地址会小幅影响浮盈。

微策略 (Strategy) 之前转出过一些比特币「优化税务」，并没有造成结帐或大盘崩盘的效果。

但是对于他们的资金规模而言：无所谓。平均成本 3000 美元，卖在 6000 美元，对大资金来说已经很满意了。

好结局 2 – 移情别恋

如果他们赚到了足够多的钱，人的本性是会複製自己的成功路径。做以太坊 DAT 起家的，可能会试图在未来投资其他的山寨币，这时候就可能会换仓。

普通结局 1 – 对沖出货

如果他们认为持有的资产价格已快要到顶，便会停止买入，甚至準备出货。

即便他们的链上地址是透明的，但这不妨碍他们透过合约、期权的方式低调进行避险，藉此保留一点胜利的果实。

普通结局 2 – 无人问津

如果 mNAV 长期低于 1，公司会认为现在继续增发股票很亏，所以此时可能会卖掉一些代币，来适当拉回 mNAV。

根据我的经验，世界上所有的锚定机制，只有「双向刚性兑付锚定」有效，没有任何一个专案能够只靠「心理锚定」来维持。

坏结局 1 – 资金压力

例如 2022 年的特斯拉 (Tesla)，因为资金压力，不得不出售自己 3/4 的比特币持仓。这些机构可能在未来的某个时间点，也会面临类似的资金压力。

坏结局 2 – 停损

如果方向做反了，建仓成本大幅高于现价，整个游戏便无法继续，某一天只能停损，并试图在更低的底部买回来。

当然，这些只是对未来结局的猜想，不代表我近期看空或对 DAT 持负面看法。当鼓声未停，就应该继续奏乐、继续跳舞。

至于鼓声何时会停止呢？这将是下一篇文章要分享的内容，主要关注三大指标：建仓成本、执行长 (CEO) / 财务长 (CFO) / 董事会的人事变动，以及 mNAV 长期低于 1。