比特币需求明显减弱：扩张速度放缓至3万枚BTC

比特币在未能维持12万美元上方的涨势后再度承压，目前正艰难守住11.5万美元附近的支撑位。近期从12.5万美元关口回落引发了剧烈波动，抛压正拖累短期市场情绪。

尽管上周创下历史新高，但BTC迅速回撤进入关键支撑与阻力位之间的盘整阶段。随着动能显现衰减迹象，多头保持谨慎态度——若需求持续疲软，比特币可能面临进一步下跌风险。

CryptoQuant数据清晰揭示了这一转变：在当前价位，需求正在减弱，而动量指标显示数月强劲上涨后已现疲态。考虑到12万美元上方存在沉重阻力（许多短期持有者可能在此获利了结），这种冷却效应尤其值得关注。

若能成功守住11.5万美元区域，将为冲击新高奠定基础；但若失守，恐将引发更深度的回调。随着波动回归和市场信心受考验，BTC能否维持支撑并企稳将成为决定下一波大行情的关键。

比特币显性需求动能衰减

顶级分析师Axel Adler指出，当前最具说服力的链上信号是比特币的显性需求指标。该指标追踪持币时间不足一年的年轻投资者所活跃移动的代币净变化。正值表明流通量扩大，反映新入市投资者的需求；负值则意味着代币转入长期持有状态，暗示新增需求减少。

目前该指标仍处于正值区间（约3万枚BTC），证实扩张性需求依然存在，但近周动能明显减弱。从更高水平的回落表明，尽管比特币持续吸引资金流入，但新增参与的强度正在下降。若该数值向零轴趋近，则预示着新投资者需求降温，这可能是新资本流入枯竭的预警信号。

Adler强调市场结构仍支持长期走强（旧代币持续转入强手持有），但在比特币难以守住历史高点下方支撑位之际，年轻投资者活动放缓加剧了当前盘整格局。交易员正密切关注该指标，若持续下行可能预示下一波大行情前的短期脆弱性。

反之若比特币能守住11.5万美元并构筑底部，多头或再次尝试上攻11.8万美元。但动量指标显示买方力量减弱，市场可能在决定性突破前延续震荡。目前BTC仍受困于12.3万美元阻力与11.5万美元关键支撑之间，未来数个交易日的走势或将决定短期方向。

特色图片来自Dall-E，图表来自TradingView