非农数据爆冷引爆避险需求，金价单日飙升重上3400美元关口(非农数据大幅低于市场预期)

? 金价再度拉升的核心动因与市场影响

? 直接触发因素

美国非农数据爆冷（2025年8月1日）

美国7月非农就业人数仅增7.3万（预期10.4万，前值14.7万），叠加前两个月数据下修25.8万，显示劳动力市场显著疲软。

数据公布后，市场对美联储9月降息概率从45%飙升至75%，美元指数暴跌约100点至99.23，10年期美债收益率跌至4.395%，黄金作为无息资产吸引力骤增。

政治施压与政策转向预期

特朗普公开指责美联储主席鲍威尔，要求立即降息，甚至暗示“若鲍威尔不行动，应更换决策者。

美联储内部分歧加剧：两名理事罕见投反对票支持降息，为1993年以来首次，释放货币政策宽松信号。

? 深层支撑逻辑

地缘风险与避险需求

8月1日欧美关税谈判最后期限临近，未达成协议国家面临最高35%关税，叠加中东紧张局势（伊朗-以色列冲突），资金持续涌入黄金避险。

“恐慌指数”VIX升至21.21，创6月以来新高，反映市场情绪紧绷。

央行购金与结构性需求

全球央行连续增储：中国央行连续8个月购金（总储备2298吨），95%央行计划未来12个月继续增持。

投资需求激增：二季度全球黄金ETF流入170吨，亚洲基金贡献突出（70吨）；中国金条金币需求同比暴增44%至115吨。

技术面突破与资金博弈

金价突破3300美元关键阻力位，触发程序化交易跟涨，纽约黄金期货溢价一度达62美元/盎司，投机资金加速入场。

? 市场影响与分化表现

| 领域 | 现状与变化 |

|------------------|-------------------------------------------------------------------------------|

| 投资行为 | 套现潮涌现：杭州投资者抛售6公斤黄金变现470万；但散户追高风险加剧（品牌金饰回收价低于售价80-100元/克）。 |

| 关联资产 | 白银、铂金补涨：白银年内涨36%（创14年新高），铂金涨60%，工业属性+低估值吸引资金分流。 |

| 消费端 | 金饰需求萎缩：中国二季度金饰消费量同比降20%，消费者转向轻克重金饰或租赁模式（婚庆“三金”周租约3000元）。 |

? 未来走势预测与机构分歧

| 阵营 | 核心逻辑与目标价 | 代表机构 |

|------------|---------------------------------------------------------------------|-------------------|

| 看涨派 | 央行购金+美元信用弱化+地缘风险，2026年或突破4000美元。 | 高盛、摩根大通 |

| 看跌派 | 若美联储推迟降息或经济超预期复苏，2026年或回调至2500-2700美元。 | 花旗 |

⚠️ 风险提示与投资建议

短期波动风险

技术面超买：金价单日涨幅超2%后，需警惕回调（支撑位参考3360美元）。

政策敏感：8月1日关税落地或美联储言论转向可能引发剧烈震荡。

长期配置策略

实物黄金：首选银行金条/金币（溢价

资产比例：控制在家庭总资产5%-10%，定投黄金ETF分摊成本。