战略融资25亿美元创纪录股票发行，用于增持比特币

战略公司（前身为微策略）刚刚完成了美国今年最大规模的股票发行。这家软件公司通过出售优先股筹集了25亿美元，随后将所有资金用于增持比特币。

这项25亿美元的融资计划最初规模较小，但因投资者需求激增而扩大五倍。原定5亿美元的发行规模最终提升至25亿美元，规模达到今年初Circle公司10亿美元IPO计划的两倍有余。

从软件公司到比特币巨头

战略公司的比特币转型始于2020年8月，当时CEO迈克尔·塞勒宣布将动用2.5亿美元现金储备配置比特币，而非传统投资标的。

这个决策源于塞勒对疫情期间美国政府数万亿美元量化宽松引发的通胀担忧。他将现金称为"正在融化的冰块"，而将比特币视为比美元更具保值能力的"数字黄金"。

这对塞勒个人而言是个戏剧性转变。2013年他曾发推称比特币"时日无多"，但到2020年他承认完全忘记了这个负面评价，并彻底改变了对加密货币的看法。

该公司首次购入比特币的举动引发轰动，成为首家将加密货币作为国库资产计入资产负债表的主流上市公司。特斯拉和Square等企业随后纷纷效仿。

雄心勃勃的21/21计划

2024年10月，战略公司宣布"21/21计划"将比特币战略推向新高度。这项为期三年的计划旨在通过股票融资210亿美元、债务融资210亿美元，合计筹集420亿美元。

CEO冯乐解释称，该计划将通过提升"BTC收益率"（衡量其比特币策略表现优于单纯持币的指标）来扩大比特币持仓。

目前计划进展顺利。自2024年10月启动以来，战略公司已增持194,180枚比特币，达成目标的45%。

最新25亿美元股票发行正是该战略的组成部分。公司以每股90美元价格发行2800万股新型优先股STRC，这些股票将在纳斯达克上市并支付月度股息。

品牌重塑彰显比特币战略

2025年2月，微策略正式更名为"战略公司"，启用融合比特币"B"符号的新Logo，并将品牌主色调改为比特币标志性的橙色。

塞勒表示更名体现企业进化："'战略'是人类语言中最具力量感的词汇之一。"新定位使其成为"全球首家也是最大的比特币国库公司"。

尽管聚焦比特币，战略公司仍保留原有软件业务，继续为企业客户提供商业智能工具和人工智能软件。

股价表现与潜在风险

战略公司股票为早期投资者带来惊人回报。2020年8月宣布比特币战略时股价约135美元，2021年2月飙升至1272美元历史高点，涨幅达842%。

但该战略存在重大风险。塞勒承认，若比特币价格暴跌90%并长期低迷，股东将承受巨大损失。公司绝大部分资产为比特币而非传统现金类资产。

截至2025年3月，战略公司仅持有6030万美元现金，而比特币持仓价值达435亿美元，企业财务状况与比特币价格高度绑定。

公司还通过发行26亿美元可转换债券等债务工具加杠杆购币，这种财务结构可能放大收益或亏损。

行业辐射效应

战略公司的做法引发跟风效应。行业数据显示，目前至少有160家上市公司将加密货币作为国库资产配置。

日本Metaplanet投资公司和医疗设备商Semler Scientific等企业采用类似比特币国库策略后，股价均显著上涨。

塞勒已成为比特币最知名的企业布道者，频繁现身财经媒体和峰会，推动企业和机构投资者接纳比特币。

来源：@saylor

战略公司持有的628,791枚比特币约占比特币总供应量（2100万枚上限）的3%，直接影响市场供需关系。

未来展望

战略公司将继续推进激进的比特币增持计划。根据21/21计划，当前股票融资计划剩余额度约76.5亿美元，并拟进行更多债务融资。

比特币的价格走势将决定这场豪赌的成败。尽管过去五年表现强劲，这种加密货币仍保持着极高的波动性。