为什么Ki Young Ju说“比特币周期理论已死”

加密货币分析领域权威、CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju公开宣称，传统的比特币周期理论已失效。

这一大胆声明也意味着他承认此前的预测模型已经过时。相较于历史周期，当前市场本质正在发生深刻变革。

传统周期理论为何崩塌？

Ki Young Ju此前提出的比特币周期理论建立在两大支柱上：巨鲸吸筹时买入，散户进场时卖出。

他曾将这两个指标作为预测基础——包括今年三月断言牛市周期已终结的预判。

但随着市场结构变化，他承认该理论不再适用，甚至为此致歉，担忧自己的预测可能影响了部分投资者的决策。

促使他放弃该理论的关键差异在于巨鲸行为模式。过去巨鲸向散户派发筹码，而现在他发现旧巨鲸正在向新崛起的长期持有型巨鲸转手。

这种转变使得持币地址数量持续增长——目前已超越交易者数量。

比特币的机构化进程不仅超出了他的预期，也颠覆了多数分析师的认知。这造就了比特币史上从未出现过的市场环境，使得历史对比失去参照意义。

CryptoQuant最新分析佐证了他的观点。分析师Burakkesmeci指出，链上数据清晰显示本轮周期完全不同于经典的"散户狂热"模式。

图表显示，自2023年初以来散户持续抛售BTC，其持仓量稳步下降。相反，机构、基金及包括ETF在内的大额钱包正在积极囤积比特币。

"本轮周期与2021年的疯狂截然不同。既没有群体性亢奋，社交媒体也未见沸腾。当前舞台属于静默的聪明钱——而多数人仍在场外观望。"Burakkesmeci表示。

但这种新市场环境也大幅增加了预测难度。

过往周期中，投资者通过散户恐慌识别熊市。但如今面临一个紧迫问题：当机构投资者开始恐慌时，熊市将呈现何种形态？

这或许将成为当代风险管理者的最大挑战。