Matrixport 投研：BTC 或已进入季节盘整阶段

近期，随着“美国加密货币周”拉开帷幕，零售杠杆活跃度快速回升，媒体关注同步升温，带动 BTC 及山寨币价格全面走强。但随着利好登顶，市场指标逐步向盘整过渡。数据显示，过去一周 BTC 价格下跌了0.6%。技术层面来看，技术反转指标显示 BTC 和 ETH 不仅处于超买状态，还面临回调风险，而“美国加密货币周”所带来的市场热度可能已构成动能顶点。综合来看，此轮盘整或将持续至 8 月。

白宫已将原定于 7 月 22 日发布的加密货币报告推迟至 7 月 30 日，该报告原定在 180 天内完成，市场此前曾预计报告中可能涉及将 BTC 做为储备策略的初步探讨。但鉴于报告发布时间临近国会夏季休会期，当前应降低对该报告的政策预期：该报告大概率不会给出任何实质性或具可操作性的政策指导。

报告延期也侧面反映出，当前政府工作重点已转向聚焦稳定币的《GENIUS 法案》。该法案核心在于通过以美国国债作为抵押，支持发行美元计价的稳定币，从而为美国政府债务提供新的融资路径。这一框架不仅为政府创造债务需求提供了战略工具，也进一步凸显了数字资产监管在宏观金融体系中的地位与意义。

随着市场进入相对平静的夏季阶段，叠加季节性休市临近，不排除有更多交易员选择减仓或平掉部分头寸。目前，市场中已有不少多头仓位规模较大，若后续走势缺乏持续上行的动能，投资者信心可能会逐渐转弱，尤其是在当前这种资金利率上升、持仓成本走高的背景下。

这一趋势在 ETH 上表现尤为明显：其未平仓合约总规模已从 140 亿美元跃升至 250 亿美元。尽管资金费率仅小幅上行，但预计在夏季期间将出现回落，从而可能引发进一步的头寸减仓。

$122,000 为 BTC 本轮价格走势的关键价格，随着技术面多项反转信号同步出现，转向更为谨慎、逆向的策略判断不失为明智之举。与此同时，随着市场维持强势姿态，部分早期投资者开始获利了结，卖压有所上升，接下来市场极有可能进入夏季盘整阶段。

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