五大指標揭示：比特幣遠未見頂，山寨牛市尚未開始——我親歷四輪週期後的判斷

如果你像我一樣經歷了整個 2013、2017、2021 和 2025 年初的完整週期，你會知道，頂部從來不是靠 「感覺」 判斷的。本文源自 BTC_Chopsticks 所著文章，由 ForesightNews整理、編譯及撰稿。
（前情提要： 機構資金往哪流？揭祕本輪潛在「山寨季」的五大黃金賽道 ）
（背景補充： 分析師：以太坊上漲要來了！上看10000美元，最快幾周內引爆山寨季 ）

本文目錄

• 一、AHR999 指數：僅 1.25，遠未進入 「泡沫區」
• 二、Pi Cycle Top 模型：關鍵均線尚未交叉
• 三、Puell Multiple：礦工尚未大規模拋售
• 四、彩虹圖（Rainbow Chart）：仍處於 「積累區」
• 五、Bitcoin Bubble Index：當前僅 13~15（滿分 100）

2 025 年的加密市場，是我經歷的四個週期中，分歧最大的一次：空頭堅定認為市場已經見頂、多頭則堅信這輪牛市將永不停歇但如果你像我一樣經歷了整個 2013、2017、2021 和 2025 年初的完整週期，你會知道，頂部從來不是靠 「感覺」 判斷的，而是靠資料、模型與節奏感知。

現在，讓我們看看最靠譜的 5 大巨集觀指標，它們曾成功預測所有歷史牛市頂部：

一、AHR999 指數：僅 1.25，遠未進入 「泡沫區」

危險區：3~4 以上

2021 年牛市頂點：9.0

當前值：僅 1.25

➡ 當前比特幣價格雖高於 「合理價值」，但仍遠低於 「瘋狂」 狀態。

二、Pi Cycle Top 模型：關鍵均線尚未交叉

111 日移動平均線尚未上穿 350DMA×2

每一輪牛市頂點（2013、2017、2021）都完美命中

當前交叉進度僅達 68%

➡ 距離頂部結構還有空間，模型仍處安全區間。

三、Puell Multiple：礦工尚未大規模拋售

牛市頂部時，該指標常達 4~5（礦工瘋狂套現）

當前值約為 1.5，仍屬低位

即使比特幣漲至 $120K，礦工獎勵仍未進入過熱狀態

➡ 市場尚未承受來自礦工端的大拋壓。

四、彩虹圖（Rainbow Chart）：仍處於 「積累區」

頂部區域為亮紅色，歷史上曾預示大回調

當前區間仍偏中部，屬於 「積累」 與 「謹慎樂觀」 區域

➡ 此圖表明當前並非頂部，而是進入中後段上漲階段。

五、Bitcoin Bubble Index：當前僅 13~15（滿分 100）

上一輪牛市泡沫指數高達 80~100

當前：無社交狂熱，無全民投機跡象，Google 搜尋量平穩

➡ 整個市場仍處於 「理性偏向觀望」 階段，散戶尚未全面迴歸。

Altseason 尚未真正開啟

Altcoin Season Index 當前僅為 45

只有當該指標突破 75，才是山寨牛市真正啟動的訊號

比特幣主導地位仍強，尚未大規模輪動

➡ 牛市的 「高潮階段」—— 即山寨幣瘋狂拉升階段 —— 尚未到來。

結論：

所有五大週期指標都給出一個明確結論：

當前市場遠未到達頂部，而是處於典型的中段盤整期。

你現在最不應該做的事，是被 「頂部恐慌」 洗出去，然後眼睜睜看著比特幣衝破 $150,000、山寨幣出現 10 倍、50 倍行情。

記住這些頂點訊號：

✅ 搜尋量暴漲

✅ 每個人都在問你 「怎麼買幣」

✅ Meme 幣輪番爆炸

✅ 鏈上瘋狂活動、Gas 費飆升

✅ 社交平臺滿是 「財富自由」 晒單

而現在？我們離這些現象還有很遠。

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