比特币STH NUPL未显示过热迹象：13.7万美元或引发大规模抛售

比特币在周一创下123,200美元的历史新高后，目前交易价格略低于12万美元关口。多数投资者将此次小幅回调视为关键需求区上方的健康盘整，而非疲软信号。看涨动能依然稳固，强劲的技术结构支撑着短期内延续涨势的预期。

CryptoQuant链上数据强化了看涨前景。截至2025年7月17日，短期持有者净未实现盈亏指标(STH NUPL)为13%，较比特币上次见顶时的16%小幅回落。这表明多数短期持有者当前获利适中，尚未达到通常预示投机狂热或市场过热的极端水平。

稳定的价格结构与健康的链上行为共同表明，市场仍处于蓄势上攻阶段而非见顶。随着以太坊和山寨币同步走强，叠加市场整体情绪转暖，比特币已为下一波重大行情做好准备。

链上数据暗示上行空间犹存

顶级分析师Axel Adler指出，比特币在达到投机过热水平前仍有可观上涨空间。根据历史宏观周期数据，当短期持有者净未实现盈亏指标(STH NUPL)触及25%时，往往标志着短期持有者的狂热顶点。此时大量投资者会集中获利了结，通常引发动能衰竭或市场整体修正。

截至2025年7月17日，STH NUPL指标为13%，显示短期持有者未实现利润仍属温和。Adler根据当前动态测算，若要使该指标升至25%的未实现盈利水平，比特币需突破137,000美元关口。这一价位将成为潜在的大规模抛售触发点——既是心理阈值也是链上关键位，可能引发波动加剧或周期暂停。

在此之前，数据显示价格仍有延续涨势的空间，无需担忧即刻的获利抛压。这一判断恰逢关键时点：美国国会正在充满不确定性的"加密立法周"期间审议三项重大加密货币法案。继前两日接连否决提案后，后续议程或将缓解监管不确定性，也可能使其持续发酵。

目前盘整态势仍属良性。只要比特币维持在短期移动平均线及109,300美元支撑上方，市场结构就继续利于多头。若能强势收复12万美元关口，将为再探新高铺平道路，下一目标可能指向13万-13.7万美元区间。

特色图片来自Dall-E，图表来自TradingView