超过100%利润，却无人抛售：比特币矿工在等待什么？

当前该公司开采每枚比特币的成本约为51,700美元，而BTC市场价格已突破105,000美元。尽管利润空间巨大，但链上数据显示矿工们普遍选择囤积而非抛售。

细究MARA的运营成本即可理解Ju的论点。2025年第一季度，该公司基于实际运行算力（非理论满负荷）测算的单枚BTC生产成本为51,726美元。

与此同时，比特币市场价格持续稳定在10万美元关口上方。近乎翻倍的利润空间下，抛压却依然低迷。

即便六月份手续费和区块奖励收入跌至多年低点，矿工们也并未仓促抛售。显然，他们要么看好长期发展潜力，要么持有比特币另有深意。

原因何在？

这种现象背后存在多重因素：大型矿企或预期未来价格上涨，或将开采的BTC作为抵押品，亦或在2024年减半后财务更稳健。运营算力也从2023年初的6.9EH/s增长至2025年的46.1EH/s，表明效率与产能提升——这意味着抛售压力进一步减轻。

核心结论：比特币矿工已不再像过去那样，成为价格飙升时的条件反射式抛售者。

本轮周期中，他们更像是长期参与者而非短期获利了结者。开采成本稳定，市场价格攀升，唯有在利润空间收窄时，他们的信念才可能受到考验。目前，矿工们正坚定持币。