当《GENIUS法案》生效时，Tether的USDT会在美国被禁止吗？

《GENIUS法案》正式生效后，稳定币发行商将获得18至36个月的合规缓冲期。若无法满足要求，这些企业将被禁止在美国市场运营。全球最大稳定币USDT的发行方Tether正面临艰难抉择。

以透明度缺失和长期未发布审计报告闻名的Tether面临三个选择：完全合规、退出美国市场，或是发行一款符合《GENIUS法案》严苛透明度要求、规避高风险操作的新稳定币。

稳定币监管新时代

《GENIUS法案》旨在通过建立稳定币监管框架，推动加密货币与美国传统金融体系融合。作为加密领域波动性最低的数字资产，稳定币对风险厌恶型投资者最具吸引力。

尽管该法案的通过标志着曾被视作"庞氏骗局"的行业取得重大胜利，但并非所有参与者都能成为赢家。占据全球稳定币供应量60%以上的Tether可能成为输家之一——该法案对透明度和监管提出了史无前例的要求。

目前已获参议院通过的法案正移交众议院进行最终修订，将确定稳定币发行商的具体合规时限。参议院版本给予三年过渡期，而众议院提案仅允许18个月。

Tether的透明度困局

在《GENIUS法案》出台前，Tether就因储备金透明度问题长期遭受质疑。多年来，这家稳定币发行商始终拒绝接受四大会计师事务所的全面独立审计，最终导致美国司法部门介入调查。

2021年，Tether与纽约总检察长办公室达成和解。调查显示Tether及其关联交易所Bitfinex曾虚假陈述USDT的储备金情况。事件核心在于Bitfinex因第三方支付处理器问题损失8.5亿美元客户资金后，涉嫌挪用Tether储备金填补亏空。

和解协议要求两家实体支付1850万美元罚款，并禁止在纽约州开展业务。此后Tether虽开始发布季度储备证明，但离《GENIUS法案》要求仍有差距。除审计外，发行商还需严格限制稳定币相关高风险操作。

打击非法使用

历史上，稳定币常被恶意行为者用于规避制裁和跨国间谍活动。作为行业龙头，Tether多次被曝出俄罗斯、朝鲜等国家利用USDT绕过美国制裁。

近年来Tether加强反洗钱承诺，宣称配合执法部门冻结涉案钱包。今年三月，该公司协助美国特勤局冻结2300万美元涉制裁交易所资金，并与司法部、FBI保持合作。

《GENIUS法案》明确要求所有发行商（包括外国实体）必须具备技术能力冻结资产并配合执法，同时严格执行反洗钱（AML）和客户身份认证（KYC）程序。

失去美国市场USDT能否存活？

据CoinGecko数据，Tether以1580亿枚供应量稳居稳定币榜首，远超第二名Circle（USDC发行量620亿枚）。虽然美国是重要市场，但Tether主要业务集中在亚洲、拉美等新兴市场。

其单日交易量超620亿美元的稳定币主要在美国境外平台（尤其是币安）完成。从这个角度看，退出美国市场对Tether冲击有限。此前面对欧盟MiCA法规时，Tether就选择了退出。

退出市场的代价

美国作为金融创新中心，退出意味着失去庞大用户群、机构投资者和全球交易量。此举还将向市场传递负面信号，损害Tether信誉，同时让合规性更强的USDC获得竞争优势。

但考虑到Tether持有的美债规模超过德国，有消息人士透露美国立法者可能寻求折中方案："双方都意识到存在相互依存关系...强制Tether清盘不符合美国利益，需要在监管与商业利益间找到平衡点。"

发行新稳定币的可能性

Tether CEO Paolo Ardoino曾表示考虑推出符合美国法规的新稳定币。但业内人士指出，这种"双轨制"将增加运营成本和管理复杂度，并非理想选择。

随着《GENIUS法案》设立透明度和风险管理新标准，这家全球最大稳定币发行商正面临关键抉择：是付出合规代价保住美国市场，还是将阵地让给更合规的竞争对手？无论选择哪条路，都将深刻影响加密行业格局。