瑞信：谷歌代理商事件对中国业务不利

　　北京时间9月30日晚间消息，瑞士信贷周四在一份研究报告中称，谷歌突然取消7家AdWords代理商资格对中国市场业务不利，而受益者将是百度和腾讯搜搜。

　　以下为瑞士信贷报告内容摘要：

　　据《每日经济新闻》报道，谷歌已于10月27日突然取消了7家AdWords代理商资格。由于合约期限未至，事发突然，这7家代理商已围聚在谷歌上海办公室进行抗议。据悉，这7家代理商去年给谷歌贡献了人民币1.5亿元的毛营收，占谷歌中国营收的近40%。

　　对此，我们已经与其中一家代理商取得了联系，证实了该消息。我们了解到，他们已经在与谷歌美国总部讨论此事，希望尽能够早解决问题。

　　由于这7家代理商对谷歌营收贡献较大，且突然停止代理协议，我们认为谷歌的业务在今年第四季度，乃至未来很长一段时间都将受到该事件的负面影响。

　　该事件对谷歌中国业务的潜在负面影响将使竞争对手百度和腾讯搜搜收益，主要是因为：1)百度和谷歌代理商的客户70%至80%是重复的，受该事件影响，这些客户会将更多预算转向百度；2)一些经销商还与腾讯搜搜签署了代理协议，失去核心服务供应商，相信这些经销商会进一步支持腾讯搜搜。

　　百度2011年本益比为47倍，股票价格较高。我们继续维持百度股票的“弱于大盘” 评级。而腾讯股价则并未反映出搜搜的潜在价值，我们继续维持腾讯股票的“跑赢大盘”评级。(李明)